文 | 杨万里
培育钻石龙头持续遭到空头重锤。
10月12日，黄河旋风低开低走，盘中再次触及跌停板，创下3跌停纪录。短短3个交易日，该公司累计跌超27%，总市值蒸发超30亿元。按此估算，6.666万股东人均亏损超4.5万元。
截至发文，黄河旋风股价为5.73元，总市值为82.64亿元。
从牛股变为熊股，黄河旋风下跌主要与终止定增事项有关，这也引起了市场争议。
培育钻石风口正盛
资料显示，黄河旋风主要经营的产品涵盖超硬材料及制品，超硬复合材料及制品等，包括工业金刚石、 培育钻石、砂轮、刀具、钻头、锯片等。
2022年中报显示，黄河旋风上半年实现营业营收12.75亿元，同比下降3.49%；实现归属净利润7002万元，同比增长192.22%。
券商机构分析称，净利润同比大增主要系公司提升高毛利培育钻石的产销规模，同时加强工业金刚石产品研发、提高产出。
近两年，随着培育钻石风口出现，黄河旋风也成为了市场热门股。
据机构预测，到2025年，中国培育钻石市场规模有望突破290亿元。去年，培育钻石产量渗透率约7%，有乐观观点认为该赛道具有较高成长性。
培育钻石到底是是什么？它是指利用先进的技术和设备在实验室中培育出与天然钻石具有相同碳元素排列结构的钻石，用途包括珠宝首饰、切割超硬材料的工业金刚石等。
通俗点说，培育钻石其实就是人造钻石。
培育钻石概念崛起的有利因素包括三点：
“天时”-钻石巨头企业为了保护价格限制钻石原石供应。
“地利”-人造金刚石设备、生产技术越来越成熟。
“人和”-培育钻石售价偏低，批发价格仅为天然钻石价格的1/5左右。而且培育钻石款式多样，相比天然钻石具有一定优势。此外，随着消费者对于培育钻石的认知能力的提升，使得一批天然钻石生产商以及时尚珠宝品牌也在积极布局该领域。
作为国内第一家超硬材料上市民营企业，黄河旋风已经突破2.5-3.0ct培育钻石量产技术。去年，该公司培育钻石年产量达100多万克拉，高端品质占市场超50%。
凭借风口+领先的技术，黄河旋风2021年大涨209.76%，一时风光无限。而步入2022年后，该公司股价拐头向下，从年初至今跌幅超40%。
市场预期落空
今年4月初，黄河旋风曾发布定增预案，拟募集8亿元-10.5亿元，拟用于投资培育钻石产业化项目、补充流动资金及偿还银行贷款项目。
到了今年8月12日，黄河旋风定增获得证监会受理。彼时，有观点认为通过此次定增可以加速扩张培育钻石产能，且能优化公司财务结构。
然而，到了 9月30日晚，黄河旋风突然宣布拟终止2022年定增事项，理由是“鉴于行业情况、市场环境及资本市场等因素发生了诸多变化…”。
资本运作被按下暂停键，市场预期大幅落空，投资者做多信心锐减。假期后三个交易日，黄河旋风股价持续下跌，反应了市场的态度。
在宣布定增终止后，引起了投资者关注。
在定增之初，黄河旋风拟非公开发行股票的对象为昶晟控股，是上市公司控股股东黄河实业的全资子公司。
截至今年4月30日，黄河实业已经将2.096亿股份质押，占所持股比例为79.82%，近八成持股质押出去，而面对数亿元定增金额，黄河实业拿得出钱吗?值得一提，随着黄河旋风股价不断下行，黄河实业可能要面临补充质押物的情形。
还有一个问题是，为什么之前参与黄河旋风定增的是“自己人”呢？从一些数据看，黄河旋风的财务状况不容乐观，或较难吸引机构及其他投资人参与。
截至二季度，黄河旋风货币资金为13.52亿，同期短期借款+一年内到期的非流动负债数额合计为43.633亿元，账面资金难以覆盖有息负债。
目前，黄河旋风的流动比率仅为0.569。一般来说，流动比率小于1意味着企业手头的资金无法偿还紧急债务，资金链比较紧张。
对于黄河旋风大幅下跌，你们怎么看？
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